新 操作生涯不是夢 筆記 (Mind Map)

原名

The New Trading for a Living. by Dr. Alexander Elder

本書為 操作生涯不是夢 與 走進我的交易室 兩本經典著作的作者, 在經過二十年後對前者做出的修訂, 在經典中添加這些年的經驗與教訓。

導論

動機、知識 與 紀律

關鍵在於心理層面, 但絕大多數的人屈服於此, 本書 (亦或是此篇文章) 提供知識, 但動機需由讀者自行尋找, 唯有渴望成功的人, 才能走過這滿是荊棘的道路, 這裡先帶出幾個遵循的重點

• 交易為追尋理性的活動, 勿情緒化的隨波逐流
• 優秀的交易者會小心照顧資本
  • 負合遊戲, 扣除手續費、滑價、買/賣價差, 這是場負合的遊戲, 只是中等以上的技巧是不夠的
  • 一般交易者承擔的滑價為手續費的 3 倍, 避免使用市價單買進 (改用限價單, 但不保證成交), 錯過了某筆交易仍有其他無數的機會, 除了停損單, 一旦市場反應不如預期, 應儘速出場
  • 尋找低廉手續費率的經紀人、建立進出頻率較少的系統、在平穩的市況進場 (避免滑價跟買/賣價差擴大) 以及 採用停損單進場, 盡可能 降低交易成本
  • 單筆交易的風險最多只能佔資本的 2%

題外話

這本書也解惑了筆者心中一直以來的問題, 作者曾訪問過甘氏的兒子, 得知其父親一生從無能力倚靠交易維生, 在交易市場上的豐功偉業僅是投機分子虛構出的傳奇故事 (慶幸如此, 筆者不用再多看這玄而又玄的 謬論 理論)。

心理的迷思

贏家猶如水手, 深知海洋的特性並抱持著敬畏之心, 時時保持冷靜的頭腦不膨脹自我也不膽怯市場, 輸家則是容易受情緒的起伏而控制, 以下是輸家常有的迷思

• 不切實際的幻想 對報酬不成比例的期待造成過曝風險的行為
• 知識的迷思 輸家並不了解交易對知識的要求並不高
• 資本不足的迷思 如同 馬丁 (Martingale) 策略, 亦稱 賭博策略 (Betting strategy) 的凹單方式, 認為市場待得夠久總能獲利, 但輸家真正的問題其實在於過多交易以及資本的控管方式
• 自動導航的迷思 過度依賴自動化的系統而欠缺人為的彈性
• 偶像崇拜 穩操勝算一書中記錄著大師級人物的各種醜聞
  • 市場循環大師
  • 神奇方法大師
  • 過世的大師
• 自我毀滅的傾向 如同酒癮一般的一再犯上錯誤, 透過 交易紀錄 以及 互助會的形式 達到戒斷這些行為

杜克大學教授 Dan Ariely 曾敘述一個有趣的實驗, 兩組接受智力測試的其中一組, 先「不小心」的偷看到答案後而作答, 測試結果不言而喻, 接著兩組人被要求進行第二次的測驗, 並預測第二次的成績, 凡是預測準確者都可以獲得獎賞, 神奇的是作弊組在第二次測驗的預測中, 也給出了明顯較高的預測, 顯然他們 寧可相信自己比較聰明, 寧可錯失獎賞的機會。

互助會的法則

• 否認 起初戒斷者會否認自己身陷困境 (輸家會掩蓋損失)
• 絕境 直到某些事件的發生, 才開始意識到自己的麻煩
• 承認 承認自己無能為力, 才能遠離需戒斷的誘因
• 循序漸境 從維持小的目標開始慢慢增加

自主

在整個交易過程中, 我們唯一仍控制的就是自己, 邁向成功每個交易者都有自己的心魔需要剔出, 以下是作者建議的法則, 可以協助交易者度過成為專業交易人前的那段日子。

• 下定決心讓自己能長期留在市場上
• 盡量學習並抱持懷疑
• 不可因貪婪而急於交易, 市場不會離你而去, 只會看見更多機會
• 發展屬於自己的交易系統
• 擬定資金管理計畫 長期生存 -> 穩定成長 -> 高水準獲利, 切勿搞錯順序
• 回顧「互助會」的方法, 降低衝動性交易
• 著手改善自己的性格, 自省改變不當的思緒與行為

群眾心理

價格為某一時間點參與市場交易人們的共識, 進行交易則必須對抗全世界最精明的人 (錢是由市場的多數輸家貢獻給少數贏家) 同時又需想辦法降低手續費與滑價差的剝削, 而無可避免的內線交易是市場的常態 (部分情況下合法), 身為技術分析者的工作則是尾隨他們一起賺錢, 因為參與市場的每筆交易, 都會反映在走勢圖中, 面對大型機構 (必須做交易), 個人交易者的好處是在於可以選擇交易, 絕大多數的個人交易人卻總是過度交易, 要想成功必須培養耐心、克制貪念, 記住目標是 做好交易而不是經常交易。

• 趨勢的漲跌是多空方的信心差異導致, 經濟學家 Daniel Kahneman 引用的資料顯示恐懼引發的情緒強度是貪婪的三倍
• 交易是一種對資金的管理, 透過技術分析群眾的心理後的決策, 而非預測未來 (預測隱含著市場應該要如何的觀感, 在決策時會有更多心態上的偏見)

建立投資部位後, 就彷彿加入了群眾之中, 如同鬱金香球泡沫事件, 「人們因融入群眾後而變得瘋狂, 卻必須單獨而緩慢地恢復清醒」－ 成功的交易者必須獨立思考、決策, 然而這卻有違人的天性 (書中建議的做法是在交易前擬定好策略, 不因任何未平倉的部位修改計畫)。

筆記 (Mind Map)

使用方式類似 Google Map 的拖曳操作可以移動畫面, 右鍵可以彈出放大鏡的按鈕, 按壓放大鏡拖曳後可以 Zoom In/Out